Rust, records en risico’s: wat schuilt er achter de stilte?
Hoogtepunten in deze marktupdate
Nieuw record op onbalansmarkt roept vragen op over netcapaciteit.
FCR-opbrengsten schieten omhoog: hoogste maand sinds 2023.
Gasopslagen boven doelstelling, maar spanningen rond Russisch LNG nemen toe.
Elektriciteitsprijzen dalen licht, maar winter kan dat snel veranderen.
Kolenmarkt blijft hangen door sombere vraag en Aziatisch overaanbod.
CO₂-prijs piekt kort, maar verliest kracht richting maandultimo.
Balanceringsmarkten laten tweedeling zien: opregelen floreert, afregelen hapert.
Is dit rust of stilte voor de storm op de energiemarkt?
Algemeen
Stilte voor de storm?
De energiemarkten bleven in september opmerkelijk stabiel. Gas-, elektriciteits- en kolenprijzen bewogen grotendeels zijwaarts, terwijl de CO₂-markt een opwaartse trend inzette die tegen het einde van de maand weer wegzakte. De onderliggende fundamenten blijven robuust, met gasopslagen die eind september ruim boven de 81% uitstegen.
Tegelijkertijd nemen de geopolitieke spanningen toe, vooral rondom Russische LNG-stromen en het sanctiedebat in Europa. Is dit de stilte voor de storm? Of bewegen we richting stabielere verhoudingen nu de gasvoorraden op peil zijn? Of gooit een koude winter alsnog roet in het eten?
Kolen
De kolenprijzen begonnen september vlak boven de $103/ton en sloten de maand af net boven de $102/ton. De daling werd versterkt door een somber marktsentiment in de energiesector, zwakke fysieke handel en het ontbreken van fundamentele vraagsteun. De regio Asia-Pacific bleef overbevoorraad, waardoor importdruk op Europa uitbleef.
Gas
De gasprijzen bewogen de hele maand rond €32/MWh. De Europese gasopslagen bereikten eind september een niveau van ruim 81%, waarmee de winterdoelstelling vrijwel in zicht is. Storingen in Noorwegen en stakingen bij LNG-terminals in Frankrijk veroorzaakten lichte prijsbewegingen, maar het algehele marktsentiment bleef neutraal door stabiele LNG-importen en zachte temperaturen.
Elektriciteit
De elektriciteitsprijzen daalden licht in september. Baseloadprijzen voor oktober lagen rond de €85/MWh. De daling werd veroorzaakt door een combinatie van lage vraag, hoge windproductie en lagere CO₂-prijzen. Cal26 zakte richting de €84/MWh. De volatiliteit bleef beperkt, al kan een vroege koudeperiode in het vierde kwartaal het beeld snel doen kantelen.
CO₂
De prijs van EUA liep begin september op richting €80/ton, gesteund door compliance-aankopen en herpositionering van nutsbedrijven. In de laatste week van de maand daalde de prijs echter weer naar gemiddeld €78/ton, doordat koopinteresse afnam en kwartaalafsluitingen tot verkoopdruk leidden. Ondanks deze terugval blijft de ondertoon licht bullish richting de winter.
Balancering
In september werd een nieuw record gevestigd op de onbalansmarkt: €5.500 per MWh. Dit benadrukt het belang van een goed functionerende ‘koperen plaat’; op het moment van deze piek was er namelijk geen interconnectiecapaciteit beschikbaar.
Daarnaast liet FCR opvallende cijfers zien: met ruim €26.000 per MW was dit de hoogste maandopbrengst sinds november 2023, toen TenneT €77.777 per MW betaalde voor slechts één blok van vier uur. Tot nu toe heeft FCR in 2025 al €140.000 per MW opgeleverd. Over heel 2024 lag dat bedrag op €151.000 per MW.
Ook aFRR en mFRR opregelen presteren dit jaar beter dan in 2024. Afregelen blijft daarbij echter achter: deze opbrengsten liggen voorlopig nog onder de helft van vorig jaar.
